俄《观点报》8 月 2 日刊发题为《中国开始公开采购俄罗斯黄金》的文章，称中国正大举购买俄罗斯黄金，取代英国成为俄黄金主要买家。自 2025 年起，中国的采购政策从隐秘走向公开。这一切的背后，隐藏着一场金融主权的深刻变局。
2025 年 6 月，中国香港从俄罗斯进口黄金超过 10 亿美元，几乎是去年同期的三倍。这一数据不仅刷新了月度采购纪录，更标志着俄罗斯在香港黄金进口市场的地位飙升至全球前三，仅次于阿联酋和中国本土。
香港是中国从俄进口黄金的"中转站"，金条从这里运往上海的交易所。之所以要从香港过一次手，主要还是为了规避美国的二级制裁。
中国取代英国，成为俄黄金最大买家之一
在西方国家因俄乌冲突对俄实施制裁之后，俄罗斯黄金被美国、英国和欧盟列入"禁购"名单。曾经最大的客户伦敦市场随即关闭大门。但俄罗斯迅速将出口重心东移，仅 2025 年上半年，就向香港出口黄金 29 亿美元，创 13 年新高。
俄罗斯也因此从香港第六大黄金供应国跃升为第三位。这背后，一方面是俄罗斯急于寻找外汇来源以支撑国际贸易；另一方面，中国也有自己的深层次考量。
"秘密买家"走向台前：中国从隐性采购走向公开化
早在 2023 年，中国对俄黄金的采购已创历史新高，但大多采用隐性方式操作，官方数据极为有限。根据俄分析师德米特里 · 维什涅夫斯基的估算，当年中国人民银行购买黄金约 735 吨，其中约三分之二未被官方披露——几乎是公布数据的 13 倍。
2025 年，中国采购策略发生变化：逐步从隐秘转向公开。一方面是因为人民币国际化与去美元化进程加速，降低了中国对美方制裁的担忧；另一方面，中国正在有意构建以黄金为核心的金融"避风港"。
俄罗斯黄金为何吸引中国？
答案是价格和战略意义的双重叠加。
由于西方制裁，俄罗斯黄金在全球市场上带有显著"折扣"。俄"黄金支付"公司副总裁阿列克谢 · 维亚佐夫斯基透露，对中东和中国的出口中，每盎司黄金可享有低至 20 – 50 美元的折让幅度。在价格攀升的当下，这是诱人的套利机会。
更重要的是，这些黄金被中国政府视为对冲美元资产风险的关键工具。自 2022 年以来，中国逐步减持美债，今年 3 月其美债持有量已跌破 8000 亿美元，排名降至全球第三，排在了日本和美国之后。与此同时，中国连续八个月增加官方黄金储备，总量增至 110 万盎司（约 34.2 吨）。
"这是从俄罗斯学到的教训：美元资产可以被冻结，黄金则是主权国家最后的金融保险，"维亚佐夫斯基强调说。
俄黄金产业兴起背后：双重利润机制
西方制裁并未阻止俄罗斯黄金产业的发展，反而因出口重心转移而重获增长动力。2024 年，俄黄金产量增长 5.3%，达 330 吨。俄罗斯也由此成为全球第二大黄金生产国。
更关键的是，由于出口按美元计价，而成本以卢布支付，这一产业成为俄罗斯外汇创收的"双赢机器"。"当卢布贬值而金价上涨时，企业就获得了双倍利润。"维亚佐夫斯基表示。
黄金价格也在飙升。2022 年黄金每盎司价格尚在 2000 美元，如今已突破 3400 美元，预计很快将达到 3600 – 3700 美元。
不过，在全球央行纷纷增持黄金的趋势下，俄罗斯央行却反其道而行之，自 2022 年起，俄央行停止购买本国黄金，这与此前央行每年购买国内三分之二黄金（约 200 吨）的政策形成鲜明对比。
俄罗斯央行解释称，此举是为了遏制通胀和提升流动性管理能力。然而，部分专家对此持不同意见，认为在面对地缘冲突和金融脱钩的风险时，黄金作为硬通货储备，比数字货币或外汇更可靠。
俄《观点报》指出，中俄黄金交易的深化，不仅是市场行为，更是两国在全球金融体系重组背景下的一次深度联动。中国通过黄金来"去美元化"，俄罗斯则借此摆脱西方金融控制。随着人民币国际化推进、黄金储备增持、美元资产持续缩水，一场悄然无声但力量深远的货币博弈正在展开。而黄金，正是这场战局中最古老却依然强劲的武器。
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